В ходе основной сессии валютных
торгов Московской биржи курс доллара опускался до отметки 58,05 руб./$ —
минимального значения с 19 июня, то есть того дня, когда американский Сенат
принял решение о расширении антироссийских санкций (см. “Ъ” от 20 июня).
Впрочем, в последнюю неделю американская валюта ослабевает повышенными темпами
во всем мире. Так, курс евро вчера находился вблизи отметки $1,9 — максимального
значения с начала 2015 года. При этом на российском рынке курс евро также
снизился, до 68,88 руб./€, однако это минимальное значение лишь с 21 июля.
Уверенное укрепление российской валюты происходит с начала августа (за это время
курс доллара и евро потеряли около 2,5 руб.), причем на фоне небольшого снижения
стоимости нефти. По данным агентства Reuters, на
спот-рынке котировки североморской нефти Brent
превышали $53 за баррель, российской Urals — $51,3 за
баррель. Эти значения на 2% ниже показателей середины августа.
Участники валютного рынка
связывают укрепление рубля в последние дни с активными покупками российских
активов зарубежными инвесторами. По словам аналитика Юникредит-банка Анны Богдюкевич,
«одной из причин наблюдающегося укрепления рубля является стремление иностранных
инвесторов купить рублевые активы до снижения доходности по ним (которое,
вероятно, произойдет в случае снижения ключевой ставки ЦБ)». Главный аналитик
Нордеа-банка Денис Давыдов поясняет, что «фактор
относительно высоких доходностей рублевых активов на фоне замедления инфляции и
инфляционных ожиданий вновь повышает интерес к покупке инструментов фондового
рынка». В частности, об этом свидетельствует и размещение в среду ОФЗ, когда
спрос на один из выпусков превысил предложение в три раза (60 млрд руб. против
20 млрд руб.). Аналитики Альфа-банка отмечают, что
нерезиденты наращивают покупку ОФЗ на фоне выхода позитивной статистики по
инфляции. В августе Росстат регулярно фиксировал еженедельную дефляцию, и на
этом фоне по итогам месяца в годовом выражении аналитики банка ожидают инфляцию
на уровне 3,5%. Кроме того, несмотря на снижение цен на нефть, они остаются
преимущественно выше отметок $51 за баррель (по сорту Brent). Как указывает Денис Давыдов, среднее значение Brent за август превышало на 5,5% июльский
показатель.
В сложившихся условиях
(замедление инфляции, укрепление рубля) у ЦБ появляется больше свободы в
отношении денежно-кредитной политики. Как считают участники рынка, на ближайшем
заседании совета директоров ЦБ, которое намечено на 15 сентября, регулятор может
снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов (до 8,5%). Кроме того, по оценке
аналитиков Альфа-банка, повышается вероятность
снижения ставки до 7,5% к концу года. Таким образом, снижается привлекательность
и операций carry-trade для зарубежных
инвесторов.
На таком фоне аналитики осторожны
в прогнозах на ближайшие недели (до заседания ЦБ), ожидая колебания доллара на
российском рынке в пределах 57,5–60 руб./$. Как резюмировала Анна Богдюкевич, чрезмерное укрепление маловероятно, особенно
учитывая сезонность платежного баланса.
Коммерсантъ
01.09.2017
