Данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR)
свидетельствуют, что иностранные инвесторы продолжают сокращать вложения в
фонды, ориентированные на российский фондовый рынок. По оценкам “Ъ”, основанным
на данных «Ренессанс Капитала», объем средств, выведенных из таких фондов за
неделю, закончившуюся 28 июня, превысил $83 млн. Почти непрерывный отток
иностранных инвестиций с российского рынка продолжается с конца февраля. В целом
за четыре месяца он превысил $1,6 млрд.
Отток инвестиций из российских
фондов происходит на фоне их притока в активы других развивающихся стран. По
данным EPFR, на минувшей неделе фонды emerging markets привлекли почти $1,9 млрд, а за четыре месяца —
почти $28 млрд. Российский рынок акций оказался в числе аутсайдеров. Больший
объем средств был выведен только из Китая ($4 млрд), но размер этого рынка
существенно больше российского. Лидерами по привлечению средств среди стран БРИК
стали Индия и Бразилия, в фонды которых за четыре месяца было инвестировано
соответственно $2,6 млрд и $1 млрд.
Больший объем средств российские
фонды теряли только три с половиной года назад. Тогда инвесторы были обеспокоены
действиями Федеральной резервной системы США по сворачиванию монетарных
стимулов, а также низкими темпами роста экономик развивающихся стран, в том
числе и российской. С августа 2013 года за семь месяцев почти непрерывного
бегства инвесторов российские фонды потеряли $2,47 млрд, а все фонды,
ориентированные на emerging markets, лишились более $44 млрд.
Нынешнему негативному восприятию
инвесторами российского рынка способствуют в первую очередь внутренние риски,
которые привели к ухудшению инвестиционного климата в стране. И на первом месте
— неоправдавшиеся ожидания относительно сближения Вашингтона и Москвы после
избрания нового президента США. В июне Сенат США подготовил законопроект о
расширении антироссийских санкций. В минувшую среду Совет ЕС также продлил
секторальные санкций против РФ. В пятницу Москва предприняла ответные действия,
продлив ограничения. «Иллюзии относительно нормализации отношений между Россией
и Западом окончательно улетучились. Котировки российских акций снизились
практически до уровней, с которых началось ралли второй половины 2016 года»,— отмечает директор аналитического департамента ИК «Регион»
Валерий Вайсберг.
Снижает привлекательность
рублевых активов и обострение корпоративного конфликта между «Роснефтью» и АФК
«Система». «Ситуация вокруг АФК “Система”, безусловно, не улучшает
инвестиционный климат на российском рынке, однако пока влияние данной истории на
рынок ограничивается, по сути, динамикой котировок бумаг самого холдинга и
частично МТС»,— отмечает начальник управления
инвестиций «Райффайзен Капитала» Владимир
Веденеев.
Пессимистичным настроениям
иностранных инвесторов способствует и низкая эффективность соглашения ОПЕК+,
поскольку глобальные запасы нефти сокращаются гораздо медленнее, чем
ожидалось.
Цены на нефть Brent на прошлой неделе опускались до отметки $45 за баррель
— минимального значения с 14 ноября прошлого года. Даже с учетом последующего
восстановления (прирост 6%) по итогам пятничных торгов котировки остановились
возле отметки $47,4 за баррель, что на 11% ниже значений, предшествовавших
майскому решению ОПЕК о пролонгации соглашения об ограничении добычи нефти (см.
“Ъ” от 26 мая). «Цены на нефть заметно снизились на фоне разочарований,
связанных с ростом добычи в США и отсутствием прогресса в снижении запасов нефти
в странах ОЭСР,— это не способствует притоку инвестиций
в российские акции»,— отмечает Владимир Веденеев.
В таких условиях участники рынка
не исключают дальнейшей распродажи рублевых активов, хотя и в меньших объемах.
«В июле Палата представителей Конгресса США может приступить к обсуждению санкционного законопроекта. Поэтому восстановления интереса
к российским бумагам со стороны нерезидентов можно не ждать»,— отмечает Валерий Вайсберг. С
другой стороны, по его мнению, масштабный отток средств, наблюдавшийся в
последние месяцы, оставил на рынке стойких инвесторов, «спровоцировать бегство
которых могут только конкретные решения по усилению санкций». По словам
аналитика «Альфа-Капитала» Андрея Шенка, в
среднесрочной перспективе интерес к рублевым активам может вырасти из-за их
недооцененности. Согласно опросу аналитиков,
проведенному агентством Reuters, на конец 2017 года
индекс РТС может вернуться к отметке 1150 пунктов, что на 15% выше значения
закрытия минувшей пятницы.
Коммерсантъ
03.07.2017