По мнению экспертов Банка России,— авторы обзора «Валютный курс и конкурентоспособность
экономики» отмечают, что оно может не совпадать с официальной позицией
регулятора,— идея ослабления национальной валюты плоха по нескольким причинам.
Отметим, что макропрогноз Минэкономики предполагает
ослабление курса рубля до 68 руб./$ к концу 2017 года. Как подчеркивается в
аналитической записке ЦБ, в политике занижения валютного курса «больше минусов,
чем плюсов».
Во-первых, политика слабой валюты
тормозит рост производительности труда. Слабая валюта «дотирует» трудоемкие
отрасли (обычно с низкой производительностью труда) за счет остальной экономики.
Это, в свою очередь, консервирует структуру производства. «Низкий валютный курс
ограничивает производственные возможности экономики»,—
делают вывод эксперты ЦБ. В пример аналитики приводят Китай, который в течение
15 лет придерживался политики, направленной на развитие трудоемких торгуемых
отраслей. В период активной индустриализации и урбанизации слабый юань
способствовал росту трудоемких производств. Однако после достижения
определенного уровня индустриализации занижение курса юаня стало помехой для
экономического роста.
В обзоре отмечается, что
конкуренция за счет искусственного занижения курса национальной валюты — это
«ценовой демпинг», который не стимулирует рост зарплат и, как следствие,
благосостояния населения. России, которая проводит политику занижения валютного
курса, придется участвовать в гонке с бедными странами с низким уровнем
заработков на понижение зарплат, что в итоге негативно скажется на росте доходов
россиян.
«В современном мире устойчивый
рост благосостояния страны требует встраивания в глобальные производственные
цепочки на все более высоком уровне создания добавленной стоимости, где уровень
курса национальной валюты имеет второстепенное значение»,— говорится в документе. При этом аналитики ЦБ отмечают,
что попытки страны конкурировать по цене, выпуская товары, производимые
полностью внутри страны с использованием не самых современных технологий,
потребуют все большего снижения зарплат и прочих издержек и в конечном итоге
будут вести к нарастающему технологическому отставанию.
Укрепление валютного курса — это
«нормальный процесс» для стран «догоняющего» развития, которые хотят уменьшить
свое отставание, отмечают аналитики ЦБ.
Впрочем, крепкий рубль содержит
угрозы ускорения оттока капитала и роста импорта. Как ранее отмечал “Ъ”, по
оценке Банка России, в январе—апреле 2017 года профицит текущего счета
платежного баланса достиг $25,7 млрд, почти вдвое превысив уровень того же
периода 2016 года.
Коммерсантъ
16.05.2017
