По итогам 2016 года комиссионные
вознаграждения банков за инвестиционные операции в России составили почти $350
млн, свидетельствуют данные Thomson Reuters. Это максимальный объем
вознаграждения с 2013 года. В 2015 году инвестбанки смогли заработать в полтора
раза меньше — около $230 млн. Между тем начало года не обещало столь успешного
финала. Первый квартал 2016 года стал для инвестиционных банков худшим за 16 лет
— за этот период им удалось заработать менее $17 млн. Впрочем, в последующие
кварталы ежемесячный заработок вырос до $100 млн. "Российский
инвестиционно-банковский рынок восстановился после сильного падения в предыдущие
два года",— констатирует старший вице-президент ВТБ Риккардо
Орчел.
Основной объем комиссионных
инвестбанкирам принесла организация сделок по синдицированному кредитованию. По
итогам четырех кварталов в этом секторе они заработали более $121 млн, что в два
с половиной раза превышает показатель 2015 года. Однако связан этот рост был в
первую очередь с крупной сделкой China Development Bank, который участвовал в
организации синдицированного кредита в $12,1 млрд на реализацию проекта "Ямал
СПГ". От андеррайтинга на долговом рынке инвестбанки заработали немногим меньше
— $120 млн (против $80 млн годом ранее). При этом если в предшествующие годы
основным источником комиссионных выступал внутренний рынок, то в 2016 году центр
сместился на рынок еврооблигаций. По итогам минувшего года российские эмитенты
привлекли на внешнем рынке $15 млрд, почти вчетверо превысив показатель 2015
года. Рынок привлечения акционерного капитала (ECM) также продемонстрировал
хорошую динамику, хотя по объему комиссионных остается аутсайдером. Доходы
инвестбанков в этом сегменте выросли более чем в два раза — до $35,3 млн. Как
отмечают в Sberbank CIB, "троекратное увеличение рынка евробондов по определению
повысило комиссионные вознаграждения сегмента, при этом рост комиссионных
вознаграждений на рынке акций опережал рост объемов рынка ввиду высокой
маржинальности некоторых сделок".
Лишь в сегменте консультирования
по операциям слияния и поглощения (M&A) инвестбанкиры не смогли похвастаться
ростом доходов. За год они заработали менее $70 млн, что на 15% ниже показателя
2015 года. Как отмечает начальник отдела анализа рынков "Открытие брокер"
Константин Бушуев, в 2015 году на кризисном дне проходило много сделок слияний и
поглощений, особенно в финансовом секторе, поэтому можно предположить, что
снижение объема сделок в 2016 году обусловлено высокой базой прошлого года (см.
также "Ъ" от 9 января).
В целом 2016 год был благоприятен
для всех классов российских активов, рублевых и валютных долговых обязательств и
акций. "Однако в отличие от 2015 года, когда активность в основном была основана
на спросе внутренних инвесторов, мы увидели постепенное возвращение иностранных
инвесторов в российские активы",— отмечает директор департамента рынков
долгового капитала Росбанка Антона Кирюхина. По данным Emerging Portfolio Fund
Research, суммарный объем иностранных инвестиций, который поступил в фонды,
ориентированные на российские акции, за минувший год достиг $800 млн. "Снижение
геополитической напряженности, а также купирование ожиданий по ужесточению
монетарной политики ФРС создало предпосылки для повышенного спроса на российские
активы, который частично был удовлетворен новыми сделками на рынках капитала, в
первую очередь долгового, во вторую — акционерного",— отмечает господин
Кирюхин.
Ожидания в отношении наступившего
года остаются оптимистичны. Как отмечает заместитель гендиректора ИК "Атон"
Павел Соколов, российский рынок по-прежнему является наиболее привлекательным
среди развивающихся по уровню мультипликаторов и дивидендной доходности. К тому
же потепление отношений между США и Россией должно способствовать привлечению
дополнительных иностранных инвестиций в страну. "Мы ожидаем, что позитивные
настроения инвесторов транслируются в большую активность на рынках капитала и
слияний и поглощений в следующем году",— считает господин Соколов. Будет расти
активность на рынке долгового капитала. "По сравнению с 2016 годом объем сделок
на внутреннем рынке может вырасти на 10-15%, а на рынке еврооблигаций — на
30-50%",— оценивает господин Кирюхин. По прогнозу Риккардо Орчела, в отсутствие
внешних шоков в этом году наибольший рост продемонстрирует рынок ECM.
Коммерсантъ
17.01.2017
