|»

Ценные бумаги

Облигации

Дата публикации: 10.07.2012

Облигации

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, а также процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

К отношениям эмитента облигации и ее держателем применяются правила параграфа «Заем» главы 42 Гражданского Кодекса Российской Федерации, а также:

Федеральный закон "Об акционерных обществах";

Федеральный закон "Об обществах с ограниченной ответственностью";

Федеральный закон "О рынке ценных бумаг";

Приказ ФСФР России от 25.01.2007 N 07-4/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" и др.

Таким образом, облигация имеет двойственную природу, поскольку, с одной стороны, представляет собой ценную бумагу и регулируется нормами законодательства о ценных бумагах, с другой стороны, - это вид  договор займа, к которому применяются нормы Гражданского кодекса Российской Федерации.

Федерального закон «Об акционерных обществах» классифицирует облигации по различным основаниям.

Во-первых, они могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев, по которому восстанавливаются утерянные облигации. Права владельца утерянной облигации на предъявителя могут быть восстановлены только в судебном порядке.

По способу выплаты вознаграждения облигации подразделяются на облигации с процентным доходом и облигации с дисконтным доходом (когда вознаграждение составляет разницу между ценой продажи и ценой погашения облигации).

По предоставленному обеспечению облигации подразделяются на:

облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества,

облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами,

облигации без обеспечения.

Обеспечение исполнения обязательств по облигациям

Исполнение обязательства эмитента по выплате номинальной стоимости облигации и процента по ней может обеспечиваться полностью или в части поручительством, залогом ценных бумаг или ипотечным покрытием, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (ст. 27.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). При этом владельцу такой облигации предоставлены все права, вытекающие из обеспечения.

Условия обеспечивающего обязательства должны содержаться в решении о выпуске облигаций, в проспекте облигаций (при регистрации проспекта), а при документарной форме выпуска – в сертификатах облигаций.

Договор залога ценных бумаг и поручительства считаются заключенными с момента возникновения у их первого владельца прав на обеспеченные облигации. При этом письменная форма этих договоров считается соблюденной. Банковская гарантия, государственная или муниципальная гарантии должны быть выданы гарантом в письменной форме. По облигациям, обеспеченным ипотекой,  требования о нотариальной форме договора ипотеки и его государственной регистрации считаются соблюденными при условии нотариального удостоверения и государственной регистрации территориальным органом Росрегистрации решения о выпуске облигаций с залоговым обеспечением.

Право на обеспечение переходит вместе с правами на облигацию при передаче ее новому владельцу.

Размещение облигаций траншами

Облигации могут размещаться путем открытой подписки отдельными частями (траншами) в разные сроки в течение срока размещения облигаций этого выпуска (дополнительного выпуска), но не позднее одного года со дня государственной регистрации выпуска облигаций. Информация о размещении облигаций траншами, их количество или предельное количество, срок размещения каждого транша и порядок его определения должна содержаться в решении о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций. При этом одновременное размещение облигаций разных траншей одного выпуска (дополнительного выпуска) не допускается.

Облигации одного транша должны обеспечивать их владельцам одинаковый объем прав, включая одинаковый срок погашения и одинаковый срок выплаты доходов по облигациям. Также они должны иметь одинаковые условия размещения в рамках общих условий, установленных для всех ценных бумаг выпуска, размещаемых траншами.

Удобство выпуска траншами состоит в том, что оно позволяет зарегистрировать сразу крупный объем заимствования и затем размещать его частями, не тратя более времени и средств на их регистрацию.

Серии облигаций

Действующее законодательство не определяет, что понимается под серией облигаций. П. 3 ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах» лишь упоминает о серии облигаций: акционерное общество может выпускать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки. Другими словами, серия облигаций характеризуется определенным сроком погашения ценных бумаг, а облигации разных серий различаются, прежде всего, разными сроками их погашения.

В соответствии со статьей 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» под выпуском ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость. Поэтому облигации разных серий не могут являться ценными бумагами одного и того же выпуска, так как разный срок погашения облигаций означает разный объем прав их владельцев. Из этого следует, что каждая серия облигаций представляет собой отдельный выпуск ценных бумаг с отличным сроком погашения облигаций.

Размещение облигаций обществами

Общества с ограниченной ответственностью и акционерные общества вправе размещать облигации со следующими ограничениями:

1) после полной оплаты уставного капитала,

2) номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества и/или величину обеспечения, предоставленного обществу для этих целей третьими лицами,

3) выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Указанные ограничения не применяются для выпусков облигаций с ипотечным покрытием и в иных случаях, установленных законами о ценных бумагах (п. 2 ст. 31 Закона об ООО, п. 3 ст. 33 Закона об АО, п. 2.4.18 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утв. Приказом ФСФР РФ от 25.01.2007 N 07-4/пз-н).

В случае публичного размещения облигаций для АО устанавливается требование обязательного раскрытия информации, а для ООО - ежегодной публикации годовых отчетов и бухгалтерских балансов, а также раскрытия иной информации о своей деятельности, предусмотренной нормативными актами (п. 2 ст. 92 Закона об АО, п. 2 ст. 49 Закона об ООО).

Решение о размещении облигаций принимается уполномоченным органом эмитента.

Решение о размещении облигаций всегда является формулировкой соответствующего пункта протокола уполномоченного органа эмитента.

Решение о выпуске облигаций представляет собой документ, который утверждается советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью на основании и в соответствии с решением о размещении облигаций не позднее 6 месяцев с момента принятия решения об их размещении.

Информация, включаемая в решение о выпуске облигаций, установлена в приложении 4 к Стандартам эмиссии. Так, в нем должно быть указано право владельцев облигаций на получение от эмитента в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации либо получение иного имущественного эквивалента, а также может быть указано право на получение процента от номинальной стоимости облигации либо иных имущественных прав, в случае предоставления обеспечения - права владельцев облигаций, возникающие из такого обеспечения, а также то, что с переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения.

Цена размещения облигации устанавливается в цифровом выражении. Порядок определения цены облигаций может устанавливаться:

а) в виде формулы с переменными (курс определенной иностранной валюты, котировка определенной ценной бумаги у организатора торговли на рынке ценных бумаг и другие), значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента; или

б) путем указания на то, что цена размещения определяется советом директоров (наблюдательным советом) или осуществляющим его функции общим собранием акционеров - в акционерных обществах или иным уполномоченным органом управления - в иных юридических лицах.

Цена размещения облигаций акционерного общества, конвертируемых в его акции, не может быть ниже номинальной стоимости акций, в которые конвертируются такие облигации (пункты 6.1.10, 6.1.11 Стандартов эмиссии).

При эмиссии облигации необходимо обращать внимание на то, чтобы объем прав, а также сроки осуществления прав для всех владельцев облигаций выпуска были равны и не зависели от даты приобретения облигации конкретным владельцем при ее размещении. Данное положение относится, в частности, к размеру процентов, подлежащих выплате владельцам, срокам погашения и обращения облигаций (за исключением траншевых облигаций).

В соответствии с 24 статьей Федерального закона "О рынке ценных бумаг" срок размещения облигаций не должен превышать одного года с даты государственной регистрации выпуска.

Срок обращения облигации представляет собой срок, начинающийся с даты ее размещения до даты погашения облигации. Срок обращения облигации не может быть ограничен датой начала погашения облигации, в случае если срок погашения облигации определен периодом времени, поскольку владельцы облигаций, которым она принадлежит на праве собственности, вправе распоряжаться ею по своему усмотрению, до момента погашения облигации.

Срок погашения облигации - срок исполнения обязательств, вытекающих из прав, закрепляемых облигацией, т.е. выплата номинальная стоимость облигации или предоставление иного имущественного эквивалента номинальной стоимости, предусмотренного в решении о выпуске и проспекте эмиссии облигаций, а также (за исключением дисконтных облигаций) выплата процентов по облигации или предоставление иного имущественного эквивалента процентов, предусмотренного в решении о выпуске и проспекте эмиссии облигаций.

Согласно статье 190 Гражданского кодекса Российской Федерации срок исполнения обязательства может быть определен календарной датой или периодом времени. В этом в соответствии с пунктом 1 статьи 314 Гражданского кодекса Российской Федерации облигация подлежит погашению в установленный решением о выпуске ценных бумаг календарный день или соответственно в любой момент времени в пределах периода погашения облигации.

В соответствии с пунктом 3 статьи 33 ФЗ «Об акционерных обществах» эмитент может предусмотреть возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций и в проспекте эмиссии должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.

Доход по облигации может быть выплачен в денежной или неденежной форме. Лицо, выпустившее облигации, может предусмотреть один доходный период (в течение срока их обращения) или несколько доходных периодов в течение периода обращения облигации.

Количество просмотров: 332