Рынок ценных бумаг российских
банков постепенно адаптируется к санации банка «ФК Открытие». Вчера большинство
банковских акций на Московской бирже выросло в цене на 0,7–1,6%. Исключением
стали акции ВТБ (владеет около 10% в санируемом банке), которые подорожали более
чем на 8%. Индекс ММВБ в среду вырос почти на 1%, до отметки 2008,88 пункта. При
этом акции банка «ФК Открытие» снизились в цене по итогам дня на 3,3%, до 1296
руб. В ходе торгов они опускались до отметки 1270 руб., немного не дотянув до
полуторалетнего минимума, установленного в минувшую пятницу. Еврооблигации
большинства российских банков, согласно данным агентства Reuters, вчера также поднялись в цене (на 0,2–0,4% от
номинала). Вместе с тем евробонды «ФК Открытие», так же
как и акции банка, выбивались из общей картины. Как отмечает гендиректор УК
«Арикапитал» Алексей Третьяков, если в предыдущие дни
котировки как «старших», так и субординированных еврооблигаций падали и росли
одновременно, то в среду котировки разошлись — «старшие» выпуски остались на
отметке 94% от номинала, а субординированные упали до минимума (45% от
номинала). Таким образом участники рынка пытаются оценить риски снижения уровня
достаточности капитала санируемого банка (Н1.1) ниже значений 5,125% и 2%, что
по законодательству является условием прекращения обязательств по
субординированному долгу (как было в случае с банком «Пересвет» в октябре 2016 года). Аналогичные случаи
характерны и для зарубежных рынков. Алексей Третьяков приводит пример, когда в
июне этого года испанский банк Santander санировал
Banco Populare. При этом он
принял к обслуживанию «старшие» бонды санируемого банка (в результате чего они
выросли в цене), тогда как субординированные облигации резко
подешевели.
По мнению гендиректора «Спутник —
Управление капиталом» Александра Лосева, рост в цене бумаг «ФК Открытие» в
предыдущий день обеспечили спекулянты — «кто-то пытался заработать на сентименте, кому-то приходилось закрывать короткие позиции».
Для инвесторов пока слишком мало информации, чтобы оценить риски «ФК Открытие» в
частности и риски банков в целом. «Если лимиты на банк были закрыты или
поставлены на пересмотр риск-менеджментом, то одного-двух дней и комментариев в
СМИ явно недостаточно, чтобы возобновлять покупки»,—
считает господин Лосев. По его мнению, сначала ЦБ должен представить публично
детальную «дорожную карту» спасения «ФК Открытие» и подтвердить, что облигации
не будут подвергнуты новации, как в случае с «Пересветом», а также рассказать про механизмы и условия
экстренной поддержки российских банков. Начальник управления аналитических
исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов более категоричен. По его мнению, стоимость акций
банка «ФК Открытие», вероятно, будет стремиться к нулю. «История показывает, что
после введения временной администрации сравнительно быстро выясняется, что
капитал реально отрицательный. Соответственно, по субординированным бондам будет
значительное списание — напрямую или через пролонгацию со снижением купона»,— отмечает эксперт.
Как отмечает Александр Лосев, в
глазах инвесторов пока российские банки условно делятся на те, кто на вершине
(Сбербанк, ВТБ, ВЭБ, ГПБ и «дочки» крупнейших международных банков), и те, кому
предстоит трудный и опасный путь туда подняться. Причем в отношении госбанков
рынок пока настроен очень благожелательно, к тому же краткосрочно они даже
немного выиграют от перехода клиентов из частных банков. В отношении остальных
кредитных организаций, по словам участников рынка, есть вопросы разной степени
серьезности.
В целом, по мнению участников
рынка, на ближайшие три-четыре месяца почти у всех крупных банков есть
достаточный запас ликвидности. По словам Александра Головцова, это позволит банкам даже поддерживать котировки
своих бумаг — соответственно, «краткосрочно можно ожидать их умеренного роста».
Однако в отношения ближайших перспектив господин Головцов не слишком оптимистичен: в течение года «мы увидим
еще как минимум одну историю, сопоставимую с “ФК Открытие”, а при ухудшении
конъюнктуры мировых рынков, возможно, даже две-три такие истории».
Коммерсантъ
31.08.2017
