Данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR)
свидетельствуют о снижении интереса со стороны международных инвесторов к
активам развивающихся стран. По оценке “Ъ”, основанной на отчете BofA Merrill Lynch Global Research (учитывающем данные EPFR), по итогам недели,
завершившейся 12 июля, фонды emerging markets привлекли всего $439 млн. Это сопоставимо с
показателем прошлой недели, но почти впятеро меньше среднего объема средств,
который поступал в фонды в предшествующие три месяца (около $2
млрд).
Охлаждение интереса инвесторов
связано с неопределенностью относительно направления монетарной политики
финансовых регуляторов Европы и США. В частности, согласно протоколу последнего
заседания Европейского ЦБ, европейский регулятор обсуждает отмену обязательства
наращивать покупку бондов «при необходимости». «В сочетании с недавними намеками
на форуме ЕЦБ 27 июня тональность рассуждений породила спекуляции на тему, что
регулятор уже в сентябре объявит о новом раунде сокращения программы
стимулирования с 2018 года»,— отмечает аналитик ВТБ24
Олег Душин.
Инвесторы оценивают и планы ФРС
США по продаже накопленных на балансе активов ($4,5 трлн). По словам экономиста
Julius Baer Сьюзан Йохо, опубликованный в
предыдущую пятницу июньский отчет по рынку труда в США поддерживает намерения
ФРС по сокращению активов. По оценкам Министерства труда, в прошлом месяце было
создано 222 тыс. новых рабочих мест в несельскохозяйственной сфере против 152
тыс. месяцем ранее. «Сокращение рынка труда при благоприятном экономическом фоне
будет способствовать мягкой рефляции и позволит проводить постепенное
ужесточение кредитно-денежной политики в США»,— считает
госпожа Йохо. В Julius Baer ожидают, что о сокращении активов американский
регулятор объявит в сентябре. «В случае если регулятор пойдет на такие меры,
рисковые активы окажутся под давлением. Поэтому консервативные инвесторы
предпочитают заранее сокращать риски»,— отмечает
управляющий директор «Регион Эссет Менеджмента»
Константин Зайцев.
В числе аутсайдеров среди
развивающихся рынков оказались все страны БРИК. По данным EPFR, за отчетную
неделю инвесторы вывели из китайских фондов более $700 млн, бразильские фонды
потеряли $90 млн, индийские — $21 млн. Сильному оттоку из китайских фондов
способствовало ужесточение монетарной политики в Китае, отмечает директор
инвестиционного департамента UFG Wealth Management Алексей Потапов. Российские фонды за неделю
лишились $83 млн, что на 28% больше потерь недельной давности (около $65 млн).
Почти непрерывный отток средств из фондов данной категории продолжается пятый
месяц подряд, и за это время инвесторы вывели более $1,8 млрд. «Негативное
отношение к российским активам связано как с результатами личной встречи
президентов США и России, по итогам которой ничего не поменялось в отношениях
двух стран, так и негативными ожиданиями относительно динамики цен на нефть»,— отмечает начальник управления инвестиций «Райффайзен Капитала» Владимир Веденеев.
Вместе с тем выступление главы
ФРС в минувший четверг в Конгрессе США может привести к восстановлению спроса
инвесторов на активы развивающихся стран. Джанет Йеллен подтвердила намерение плавно повышать ставку в связи
со слабой инфляцией в стране. В пятницу ее опасения подтвердили данные Минтруда,
согласно которым потребительские цены в июне выросли лишь на 1,6% в годовом
выражении — минимум с октября прошлого года. В мае инфляция в США составляла
1,9%. В результате оценка вероятности третьего повышения ставки в этом году
снизилась с 54% до 48,8%. Это привело к росту спроса на активы развивающихся
стран, который будет отражен в данных по движению средств на следующей неделе,
отмечает Владимир Веденеев. Если не произойдет ухудшения геополитического фона и
ситуации на нефтяном рынке, интерес может вырасти и к рублевым активам. «Уровни,
на которых торгуются акции российских компаний, настолько низки, что
привлекательны для покупок. Поэтому отток может смениться притоком в ближайшей
перспективе»,— отмечает Алексей Потапов.
Коммерсантъ
14.07.2017