Принятые вчера поправки снижают
риски невозможности взаимозачета из-за технических ошибок и, как следствие,
повышают гарантии исполнения сделок. Однако общую регуляторную нагрузку и
административную ответственность за нарушения они не сокращают.
Смысл в том, чтобы технические
ошибки репортинга (например, задержка предоставления
информации о сделке дольше положенного срока) не приводили к невозможности
применения процедуры ликвидационного неттинга, как это
происходит сейчас, и, как следствие, не усугубляли риски сторон сделки и давали
им дополнительные гарантии.
Участники рынка поправку ждали.
Потери по деривативным сделкам из-за банкротств контрагентов могут быть очень
высокими (измеряемыми в миллиардах), поэтому доступ к ликвидационному неттингу очень важен, отмечает юрист Herbert Smith Freehills Денис Морозов. "К искажению информации о сделке
может привести элементарный сбой системы, пришедшийся на период банкротства
вашего контрагента. В результате завтра к вам приходит конкурсный управляющий и
говорит, что вы должны выплатить этому контрагенту по обязательствам сумму в
полном объеме. А обязательства противоположной стороны сделки попали в
конкурсную массу, и вы кредитор третьей очереди. То есть средства свои вернете
неизвестно когда. Конечно, нас это не устраивало",— говорит представитель одного из банков.
Впрочем, принятые вчера поправки
не означают, что в репозитарий можно не отчитываться
совсем. Согласно их тексту, отчитываться в целях ликвидационного неттинга все же придется, но только о генсоглашениях, заключенных между компаниями, которые
являются сторонами сделок. "Это не идеальное решение, но уже шаг на пути
облегчения доступа участников к ликвидационному неттингу. Репозитарная отчетность
должна представляться в целях надзора. А ликвидационный неттинг — это все-таки тема, лежащая в плоскости
гражданско-правовых отношений между участниками, и она не должна быть завязана
на репозитарной отчетности",—
прокомментировала руководитель экспертной группы департамента развития
финансовых рынков Банка России Екатерина Абашеева вчера в рамках выступления на
II Конференции по репозитарной
деятельности.
Однако проблему серьезной
регуляторной нагрузки нововведения не решают. "Участники и ранее регистрировали
генсоглашения. Административная ответственность за
нарушение сроков мэтчинга сделок — только в данном
случае это будет мэтчинг генсоглашений — также остается прежней. Изменения в законе
дают участникам рынка только веру в то, что у них есть ликвидационный неттинг",— говорит исполнительный
директор по внебиржевому рынку НП РТС Павел Соловьев. Он напоминает, что
административное наказание за ошибки в репортинге
остается по-прежнему суровым (штраф 500 тыс. руб. за просрочку предоставления
данных для каждой сделки). При этом возможность применения взаимозачетов по
обязательствам сторон сделки в случае банкротства по-прежнему умозрительна. "Как
она будет работать на практике, еще никто не знает, так как судебных прецедентов
в России до сих пор не зафиксировано",— говорит
господин Соловьев.
Впрочем, уменьшение объема репозитарных отчетов — формальность. Он снизится лишь в
целях ликвидационного неттинга. Для всех прочих
надзорных целей он в недалеком будущем даже увеличится: профучастники будут
обязаны отчитываться по каждой внебиржевой сделке, а не только по сделкам в
рамках генсоглашений, как это было до сих пор. Такое
требование должно было вступить в силу 1 июля, однако ЦБ будет менять
нормативный акт. По словам госпожи Абашеевой, новая редакция указания будет
направлена в Минюст в конце июня и вступит в силу ориентировочно в августе 2016
года.
Коммерсантъ
23.06.2016
